来源：母基金研究中心
日期：2023-06-20 17:10
链接：https://mp.weixin.qq.com/s/jSpWkXZSkpanuXcXuGN5og
2023年2月18日，为加速推进高水平科技自立自强和现代化工业体系建设，1500亿元广州工业投资母基金、500亿元广州立异投资母基金、广州工业生长研究院在广州宣告建立。这是开年来新设立的规模最大的母基金，也可以看出广州在打造国际风投创投之都的灼灼雄心。
这两支超等母基金，由广州国有资本投资运营平台——广州庄闲和游戏集团提倡设立。广州庄闲和游戏资本是广州庄闲和游戏集团组建的全资子公司，作为广州庄闲和游戏集团战略投资生长平台，主要担负广州庄闲和游戏集团工业项目招商、重大项目投资、工业基金集群治理、工业生态构建等功效。
今年广州庄闲和游戏集团新设立的2000亿母基金，点燃了VC/PE行业的热情。上半年，广州成为了众多GP和创业企业的“出差圣地”。对这两支规模庞大、分工明确的超等母基金，市场十分关注其结构战略与投资动向。母基金研究中心特邀广州庄闲和游戏资本党总支书记、董事长、总经理魏大华先生进行了专访，解密2000亿母基金的投资结构。
图为广州庄闲和游戏资本党总支书记、董事长、总经理 魏大华
01 “工业集群+专项基金+重大项目”有机协同
魏大华告诉母基金研究中心，新设的2000亿母基金中，广州工业投资母基金为公司制，总规模1500亿元，发挥国有资本引领刊行动用，秉持投科技、投实体、投未来的理念，通过招投联动，打造可投资金额超6000亿元的庄闲和游戏母子基金群，夯实“工业链”，延伸“资本链”，支持广州市战略性新兴工业、支柱工业生长和重大项目建设；广州立异投资母基金为合资制企业，总规模500亿元，组建一系列子基金，打造近2000亿元的母子基金群，凭据投早、投小、投科技、投立异原则，助力广州构建“3+5+X”战略性新兴工业体系，逐步形成科技立异的“雨林生态”。
在魏大华看来，比照古板的政府引导工业基金，两大母基金更强调专业化、市场化：
在市场化上，两大母基金在治理人注册地要求、返投比例及认定、直投项目让利政策等方面释放出了极大的至心。1500亿元广州工业投资母基金关于子基金治理人没有注册地要求，子基金返投比例不低于母基金出资额的1.2倍；500亿元广州立异投资母基金对子基金的返投比例要求为1∶1。两大母基金均设置了“宽返投”认定，如果项目是治理人引入落地广州的，按两倍盘算返投金额。
在专业化上，两大母基金通过决策程序、子基金治理人遴选、子基金运作治理等方面做好顶层设计，通过建立投资负面清单，增强数字赋能，强化风控包管。
相较于其他国资配景的母基金，两大母基金不是一般的政府引导基金，也不是简单的市场化基金，而是充分盘活存量国有资源，树立广州市国资生长“一盘棋”的投资理念的母基金。两大母基金凭据支持工业生长的恒久思维，发挥耐心资本和股东赋能的作用，以龙头企业为牵引，通过建立工业联盟、增强股权相助、立异科技效劳等方法，力争发动广州工业高质量生长；是广州构建实体经济、科技立异、现代金融、人力资源协同生长的现代化工业体系的重要举措。
别的，广州工业投资母基金还将结合广州市战略性新兴工业生长“十四五”计划，在差别投资领域设立系列专项母基金和重大项目投资专项基金，通过子基金、直接投资的方法投资工业项目，实现“工业集群+专项基金+重大项目”有机协同，撬动更多社会资本加入战略性新兴工业生长。
关于这两支母基金的治理人广州庄闲和游戏资本，魏大华介绍，从投资阶段来说，广州庄闲和游戏资本围绕“投资广州、投资实体、投资未来”投资理念，构建涵盖天使、VC、PE、Pre-IPO、并购、定增等全链条基金效劳体系，以投促引、以投促产、以投促创，全力支持重点工业投资结构和招商落地。
从投资工业结构来说，广州庄闲和游戏资本坚持工业引领，瞄准在半导体与集成电路、新能源、生物医药与健康、先进制造、新一代信息技术、新质料、新消费及前沿技术新赛道等重点工业偏向。目前正在多渠道、多条理、多形式与头部投资机构及工业龙头企业开展相助，进行精准靶向链式招商，引入战略性工业重大项目，助力广州工业转型升级。
02 扩大“生态圈”和“朋友圈”，力争成为“超等LP”
在募资难的市场情况下，广州庄闲和游戏集团新设的2000亿母基金是难得的恒久资金。对此，魏大华认为，募资难的问题外貌上是市场资金紧缺，实质是市场上的资本都向头部GP、头部项目聚集。
党的十八大以来，习近平总书记就提高直接融资比重、优化融资结构、增强金融效劳实体经济能力作出一系列重要指示。“广州庄闲和游戏资本作为国有企业，充分发挥国企继续，通过不绝与头部机构、龙头企业、工业链主、优秀团队相助，主动招商效劳，我们将借力头部机构资源落地一批重大工业项目，为广州引进和储备了一批重大工业项目和工业链要害项目，开端构建起我们的投资国界。通过向标杆学习、与一流相助，使我们在最短的时间内跃升到媒体所称的‘超等LP’职位。我们作为2000亿元规模的母基金，最主要的功效是通过市场化运作，发动工业落地广州，支撑广州工业结构和生长。未来，我们仍将不绝深化头部相助战略，遴选市场上的优秀团队，不绝扩大‘生态圈’和‘朋友圈’，连续提升行业职位和影响力，成为具有强大招呼力和引领力的投资‘风向标’，推动工业集聚成群生长。”魏大华体现。
在遴选GP方面，魏大华介绍，工业母基金一是通过吸引海内外头部投资机构、龙头企业作为子基金治理人，加入设立多支子基金，进一步撬动社会资本，致力于投资培育引进技术、市场、盈利模式等相对成熟的中小型项目；二是通过与市属工业龙头相助加入相关基金的组建，由具有相应工业优势的市属国企担当子基金治理人，助力市属国企做强做优做大；三是与市内其他优质企业、上市公司联合设立细分领域工业子基金，发挥各企业工业优势，沿着工业链进行横向、纵向项目投资培育引进，发动工业链强链、补链、延链。
创投母基金通过吸引国际海内种种优秀投资机构、龙头企业、优质上市公司作为子基金治理人，增进各工业领域立异生长。具体的遴选标准，魏大华体现团队正在仔细研究，将会在两大母基金的治理步伐及实施细则中予以细化明确。
03 看好技术立异、生物医药与健康和国产替代，经济下行周期投资者危害增大
接下来，魏大华结合机缘与挑战，宣布了对私募股权行业宏观情况的看法。其认为在宏观情况方面，一是经济增长放缓，特别是我国对经济增长质量的重视逐步提升，这将对差别行业的股权投资回报率爆发影响。二是美国利率上升，美国联邦储备委员会已经连续加息，其他国家可能也会追随，这可能会使股权投资的资金本钱变得越发腾贵，潜在回报率下降。三是地悦魅政治不确定性增大。全球政治不稳定性增加，可能会对一部分境外股权投资基金的投资意愿爆发影响。
具体而言，股权投资行业面临着一些挑战和机缘：
在挑战方面，一是股权投资行业竞争猛烈，投资时机变得越发稀缺。二是监管趋严，会限制股权投资的运动。三是股权投资是一项高危害、高回报的投资方法，在经济下行周期投资者需要担负更高的危害。
在机缘方面，一是技术立异，新兴技术如人工智能、区块链和物联网等将为半导体及集成电路相关工业带来新的投资时机。二是生物医药与健康，随着我国随着人口结构的变革和经济社会的生长，大健康工业将成为投资的热点。三是国产替代，如新一代信息技术工业，自2016年提出宁静可控体系以来，国家大力推进从基础硬件到基础软件再到应用软件三个层级的外洋产品替代。目前，各级各领域已经加大对国产设备及软硬件的采购力度。相信在芯片、能源甚至消费品方面也会泛起类似的趋势。
最后，魏大华分享了作为基金治理人，最重要的特质。在他看来，最重要的特质之一即是独立思考能力�；鹬卫砣诵枰懒⑺伎肌⑵饰龊推拦朗谐∏魇啤⒐静莆褡纯觥⑿幸登熬暗戎种忠蛩�，以做出正确的投资决策。而广州庄闲和游戏资本作为两大母基金的治理人，团队具有四大特质能把母基金做大做强做优：
一是通过已往自身项目投资的积累，已具有较强工业投资能力；
二是大力筑巢引凤，广纳高端人才，逐步形成有条理有梯度的投资人才步队；
三是公司目前治理的基金总规模超200亿元，运作良好，已探索出一套相对完善的风控体系，将继续发挥作用；
四是依托广州市的工业基础和政策优势，将有效为相助方赋能增效。
未来，广州庄闲和游戏资本将以2000亿元母基金为抓手，吸纳一批可观的增量项目、市场资金和高端人才，有望撬动超万亿工业规模，推动广州工业结构不绝升级。
